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　　2024年美国大选之夜，一位法国交易员在Polymarket上净赚8500万美元。

　　Polymarket，这个处理了超过90亿美元交易量、汇聚31.4万活跃交易者的去中心化预测市场，正在重新定义用钱投票的边界。

　　我前段时间写了一系列策略，近期也尝试整理对8600万笔链上交易进行了系统性回溯分析，

　　总结出六大经过验证的盈利策略：从法国鲸鱼的邻居民调信息套利，到年化1800%的高概率债券策略；从跨平台价差捕捉，到96%胜率的领域专精打法。

　　我们回溯可以发现，顶尖交易者的共同特征并非预测能力，

　　系统性地捕捉市场定价错误、严苛到近乎偏执的风险管理、以及在单一领域建立碾压级信息优势的耐心。

　　只是希望为预测市场参与者，尤其是新手，提供系统性的策略框架和可复制的方法论参考。

　　关键词：预测市场；Polymarket；交易策略；套利；风险管理；区块链

　　一个月后，Polymarket收购CFTC持牌交易所，正式重返美国。三年前被监管驱逐的灰色地带项目，如今成了传统金融追捧的标的。

　　当所有主流民调都在说太接近了，无法预测时，Polymarket的赔率稳定指向特朗普。37亿美元的押注，最终比专业民调机构更早、更准地预判了结果。学术界开始重新审视一个老问题：让人们把钱放在嘴边，是否真的能逼出更诚实的判断？

　　互联网的前三十年造出了三种基础设施：搜索引擎告诉你发生过什么，社交媒体告诉你别人怎么想，算法推荐告诉你你可能想看什么。但始终缺一块：一个能可靠回答接下来会发生什么的地方。

　　Polymarket正在填这个空缺，且成为加密第一个真正出圈的应用，切入的是信息定价刚需。

　　当媒体撰写新闻开始先查赔率，当投资人做决策开始参考市场，当政客团队开始监控Polymarket而非民调。

　　数据涵盖2024年4月至2025年12月期间超过8600万笔交易、17,218个市场条件的完整链上记录。

　　以累计盈亏（PnL）为核心指标，统计策略产生的总利润金额。数据显示，PnL超过1,000美元的钱包仅占总数的0.51%，超过50,000美元交易量的鲸鱼账户仅占1.74%。

　　计算投资回报率（ROI）和夏普比率等指标。优秀交易者通常维持60-70%的胜率，同时控制单笔风险敞口在总资金的20-40%以内。

　　评估策略的系统性和规则化程度。纯粹依赖内幕信息或偶然运气的收益不计入评选。

　　考察策略在不同市场周期中的表现一致性，排除一击即中型的赌博式收益。

　　(1) 涉嫌市场操纵的行为，如2025年3月发生的UMA代币治理攻击事件，一名持有500万UMA代币（占投票权25%）的鲸鱼操纵了价值700万美元的市场结算；

　　几个小时后，特朗普宣布胜选，这个账户，连同它背后的10个关联钱包，最终收割了8500万美元利润。

　　他做了一件看似疯狂的事：卖掉几乎所有流动资产，筹集8000万美元，全押特朗普赢。

　　Théo没有问选民你投给谁，而是委托YouGov在宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星三个摇摆州进行了一项特殊民调，问题是：你认为你的邻居会投给谁？

　　这个邻居效应民调的逻辑很简单：有些人羞于承认自己支持特朗普，但他们不介意说邻居支持。

　　结果令人震惊地倾向特朗普。拿到数据的那一刻，Théo从30%仓位加到了All-in。

　　这个案例揭示了信息套利的本质：不是比别人知道得更多，而是比别人问对问题。Théo花了不到10万美元做民调，换来了8500万美元回报。

　　这可能是人类历史上投资回报率最高的市场调研。目前他总收益在Polymarket排行第一。

　　可复制性评估：信息套利的门槛极高，需要原创的研究方法论、大额本金、以及在所有人都说你错了时坚持判断的心理素质。但它的核心思想，寻找市场定价中的系统性偏差，适用于任何有争议的预测市场。

　　如果说信息套利是智力游戏，跨平台套利就是体力活：枯燥、机械，但几乎无风险。

　　它的原理小学生都能懂：同一件事，A商店卖45块，B商店卖48块，你两边各买一份对冲，无论结果如何都能赚差价。

　　2024年4月至2025年4月，学术研究记录了一个数字：套利者从Polymarket中总共提取了超过4000万美元的无风险利润。仅头部三个钱包就赚走了420万美元。

　　一个线年某日，比特币一小时内突破95,000美元这个问题，在Polymarket上YES价格是0.45美元，而在竞争对手Kalshi上，同一事件的NO价格是0.48美元。

　　聪明的交易者同时买入两边，总成本0.93美元。无论比特币涨不涨，他都能拿回1美元，7.5%的无风险收益，一小时内到账。

　　但这里有一个致命细节：两个平台对同一事件的定义可能不同。

　　可复制性评估：这是六大策略中门槛最低的一个。你需要的只是在多个平台开户、一点启动资金、以及比较价差的耐心。GitHub上甚至有开源的套利机器人代码。但随着机构资本涌入，套利窗口正在以肉眼可见的速度收窄。

　　但真正的聪明钱做的恰恰相反：他们专门买那些已经板上钉钉的事。

　　数据显示，Polymarket上超过1万美元的大额订单，90%都发生在0.95美元以上的价位。这些鲸鱼们在做什么？他们在Bonding，像买债券一样买入几乎确定会发生的事件。

　　举个例子：2025年12月美联储利率会议前三天，降息25个基点的YES合约交易价是0.95美元。经济数据已经明牌，美联储官员的讲话也暗示得很清楚，没有任何意外的空间。你花0.95美元买入，三天后结算拿回1美元，5.2%收益，72小时到手。

　　5%听起来不多？算一笔账：如果你每周能找到两个这样的机会，一年就是52周×2次×5%=520%的简单收益。考虑到复利，年化轻松超过1800%。而你承担的风险接近于零。

　　债券策略最大的敌人是黑天鹅，那些0.01%概率的意外。一次失误可能吞掉几十次成功的利润。所以顶级债券玩家的核心能力不是找机会，而是识别伪确定性：那些看起来板上钉钉、实际暗藏风险的陷阱。

　　可复制性评估：这是最适合新手入门的策略。不需要深度研究，不需要速度优势，只需要耐心和纪律。但它的收益上限也最低。当你的本金达到一定规模，市场上根本没有足够的95%+机会供你收割。

　　LP的工作：在订单簿上同时挂出买单和卖单，赚取中间的价差。比如你以0.49美元挂买单、0.51美元挂卖单，无论谁来交易，你都能赚到中间的0.02美元。你不关心事件结果，只关心有没有人交易。

　　Polymarket每天都有新市场上线。新市场的特点是：流动性差、价差大、散户多。对LP来说，这简直是天堂。数据显示，在新市场中提供流动性的年化等效回报可达80%-200%。

　　一位名叫@defiance_cr的交易者接受了Polymarket官方的采访，详细分享了他如何构建自动化做市系统。在巅峰时期，这套系统每天产生700-800美元的利润。

　　他从1万美元本金起步，最初每天赚约200美元。随着系统优化和资金扩大，收益提升到每天700-800美元。核心是利用Polymarket的流动性奖励计划，在市场两侧同时挂单可以获得近3倍的奖励。

　　他的系统包含两个核心模块：数据采集模块从Polymarket API拉取历史价格、计算波动率指标、估算每100美元投资的预期回报，然后按风险调整收益排序；交易执行模块根据预设参数自动下单——流动性好的市场用窄价差，波动大的市场用宽价差。

　　LP策略在2025年末仍然可行，但收益下降、竞争加剧。高频交易的配置成本比普通员工的工资还要高。高端VPS基础设施需要托管在Polymarket服务器附近。量化算法经过优化，可以实现快速执行。

　　所以不要羡慕“那些月入20万美元的交易员确实存在。他们是顶尖的0.5%。”

　　可复制性评估：LP策略需要对市场微观结构有深刻理解，包括订单簿动态、价差管理、库存风险控制等。它不像套利那样机械，也不像信息套利那样需要独特洞察，而是介于两者之间，需要技术，但技术可以学习。

　　Polymarket排行榜上有一个有趣的现象：最赚钱的人几乎都是偏科生。他们不是什么都懂一点的通才，而是在某个狭窄领域拥有碾压级优势的专家。

　　体育市场霸主HyperLiquid0xb：总利润超过140万美元，单笔最大收益75.5万美元来自一场棒球比赛预测。他对MLB数据的熟悉程度堪比职业分析师，能在比赛中期根据投手轮换、天气变化快速调整判断。

　　Mention市场怪才Axios：在特朗普演讲时是否会说加密一词这类市场中，保持着96%的恐怖胜率。他的方法很简单但极其耗时：分析目标人物过去所有公开发言，统计特定词汇出现的频率和语境，建立预测模型。当别人还在赌的时候，他已经在算了。

　　这些案例有一个共同点：专家型交易者每年可能只参与10-30笔交易，但每一笔都有极高的置信度和盈利潜力。

　　当然，晚晚我也看到一位体育专家SeriouslySirius，世界大赛单笔亏损44万美元，之后一系列赛事都亏损不少。

　　如果你只是略懂，你就是在给专家送钱。当然，所谓的“懂”，也是另一种赌。

　　可复制性评估：这是最需要时间投入的策略，但也是壁垒最高的策略。一旦你在某个领域建立了信息优势，这个优势很难被复制。建议选择你已有知识积累或职业相关的领域。

　　2024年某个周三下午2点，美联储主席鲍威尔开始发表讲话。在他说出我们将在适当时候调整政策这句线秒钟内，Polymarket上美联储12月降息的合约价格从0.65美元跳涨到0.78美元。

　　那8秒钟里发生了什么？一小群速度交易者通过监控直播、预设触发条件，在普通人还在听懂鲍威尔说了什么之前，就已经完成了下单。

　　交易员大神GCR说过，速度交易的核心是反应。它利用的是信息从产生到被市场消化之间的时间窗口，通常只有几秒到几分钟。

　　这个策略在Mention市场中尤其有效。比如拜登今天的演讲会不会提到中国，如果你能比别人快30秒知道答案（通过监控白宫直播而不是等新闻推送），你就能在价格变动前建仓。

　　部分量化团队已经将这个策略工业化。根据链上数据分析，2024-2025年间，头部算法交易者执行了超过10,200笔速度交易，累计产生420万美元利润。他们使用的工具包括：低延迟API接入、实时新闻监控系统、预设的决策规则脚本、以及分布在多个平台的资金。

　　但速度交易变得越来越难。随着更多机构资本进入，套利窗口从分钟级压缩到秒级，普通人几乎无法参与。这是一场军备竞赛，而散户的工具远不如机构。

　　可复制性评估：除非你有技术背景和愿意投入开发交易系统的时间，否则不建议尝试。速度交易的alpha正在快速消失，留给散户的空间越来越小。如果你非要参与，建议从低竞争的小众市场（如地方选举、小众体育赛事）开始练手。

　　过度分散（30+头寸）会稀释收益，而过度集中（1-2个头寸）则风险过高。

　　保守型投资者：70%债券策略 + 20%流动性提供 + 10%跟单交易。

　　无论何种组合，都应避免将超过40%资金押注于单一事件或高度相关的事件群。

　　本篇复盘的六大盈利策略：信息套利、跨平台套利、高概率债券、流动性提供、领域专精和速度交易，代表了预测市场中经过验证过的alpha来源。

　　建议后入场的新手聚焦于：(1) 选择一个能建立信息优势的垂直领域深耕；(2) 从小规模债券策略开始积累经验；(3) 利用PolyTrack等工具跟踪学习头部交易者的模式；(4) 保持对监管变化和平台规则更新的密切关注。

　　在这个市场中，真正的边沿不来自运气，而来自更好的信息、更严谨的分析、更理性的风险管理。愿本复盘能为你们提供一份在新世界的的系统性地图。